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风险提示:油价剧烈波动,公司收入确认不及预期,行业竞争加剧等。国防军工4月金股:航天发展网络安全收购落地增厚业绩,航天科工集团斥资3亿凸显大股东地位18年12月21日公司公告,现已完成收购锐安科技、壹进制、航天开元,网络信息安全板块初步完成布局。重组标的作价9.54/2.70/2.26亿元(共14.5亿元),全部通过发行股份收购,价格10.69元/股,共1.356亿股。18-20年归母扣非净利润承诺合计1.20/1.44/1.68亿元,按最新股本计算,未来三年EPS望增厚0.07/0.09/0.10元。本次收购有助于公司积极拓展其信息业务板块、扩展安全大数据业务领域,打造我国信息安全领域骨干企业。

19年消费电子板块稳步增长,通讯板块将成为新业绩增长点。去年A客户模组产品线全面导入,今年主要看产品份额持续提升,19年公司马达项目预计出货全年,马达出货量较去年增加,同时,公司份额有望提升,该板块成为公司业绩重要支撑;声学SPK/RCV预计今年增加一颗,且有望进入手表/笔记本/平板等项目;无线充电维持一供高份额,看好平板/笔记本产品导入无线充电模组;同时,天线复杂度提升预计价值量继续增加。通讯方面,5G建设持续推进,公司受益于华为等客户供货需求增加,同时公司高速传输及光通信产品也有望受益于云服务数据中心的增长。

我们认为公司在整合重庆电网资产之后有望成为长江电力的唯一配售电主体!作为三峡集团的龙头企业,长江电力近年来努力抓住电改机遇,已经在着力打造“发电、配电、售电”产业链,实现了配售电业务的快速发展。为形成更大的规模效应,我们认为长江电力有望将公司定位为唯一的配售电业务平台,集中资源打造“三峡电网”!

从区级人口密度情况来看,2013-2017年中心城区人口密度有所下降。东城区人口密度从2013年的21715人/平方公里降低到2017年的20330人/平方公里,降幅6.4%;西城区人口密度从2013年的25787人/平方公里降低到2017年的24144人/平方公里,降幅也是6.4%。

5月9日,长安路支行负责接待的工作人员表示,赵某之前确实在长安路支行任职,职位是副行长,但赵某去年已离职,离职原因他不太清楚。该工作人员称,银行是绝对不允许员工给客户做“过桥贷款”的,这是基本常识,赵某的行为属于个人行为,银行并不知情。赵某离职前,按照相关规定,银行对赵某的客户进行了审查,但没有发现问题,如果没有客户找上门,银行方面都不知道这一情况,至于如何解决这一问题,他需要向分行汇报。

5. 投资建议:鉴于公司产品矩阵升级优化,控盘分利计划有序推进,将18-20年净利润分别由134、154、185亿元调整至134、161、193亿元,EPS分别由3.45、3.97、4.76元调整至3.45、4.15、4.98元。参考贵州茅台、泸州老窖等白酒龙头可比公司估值,可比公司平均估值27.24倍,给予五粮液19年28倍市盈率,12个月目标价至116.2元,当前股价对应19年20.4倍估值,36%以上增长空间。

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